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金融研究所举办第十期“贸大金融求实沙龙”

2021311日上午,金融研究所在线上举办了第十期“贸大金融求实沙龙”,邀请曾任职美国富达基金总部的王凡博士,以“美国债券市场的实践观察与理论思考”为主题进行交流。会议由对外经济贸易大学广东快乐十分网址多少教授、金融研究所所长王剑锋主持,郭红玉教授、何丽芬教授屈满学教授杨东梅副教授等五十余位老师和同学参加了此次活动。

首先,王凡博士简要介绍了美国债券市场概况。美国固定收益债券在全球市场中的份额高达40%。美国固收市场的主要品种的公司债,其次是市政债。公司债的发行主体以金融公司为主,科技类公司较少。债券级别大部分为3B及以上投资级别,但是发行主体级别以2BB等投机级为主。公司债的主要投资人是共同基金、保险公司等机构投资者。

其次,美国固定收益债券的发行和交易。从发行量上看,排名前三的依次是房屋贷款支持债券(33%)、美国国债(31.2%)和公司债(20.3%),市政债和ABS的市场份额略高5%。从日交易额上看,房屋贷款支持债券和美国国债占比高达90%以上,市政债、ABS信用债占比不足2%1937年的《Trust Indenture Act》规定了信托合约的管理等内容,在美国债券市场上具有重要地位。王博士以福特汽车发行ABS和市政债的发行为例,详细介绍了美国固定收益债券的发行和交易成本等相关内容。

第三,美国固定收益债券的投资过程。王博士以福特汽车等为例,介绍了如何对行业或企业进行投资分析,如关注基本面、资本结构等;以通用企业破产为例,说明了信用评级机构的作用。王博士认为应该避免那些结构比较复杂、参与者动机不一致、信息不透明等的债券产品。

第四,美国债券市场的最新发展趋势。王博士认为,美国政府的投资产品级别由投资级扩展到投机级、公司债期限延长、投行不再持有债券产品而是仅撮合债券发行人和投资者、电子交易的发展等将会对美国未来债券市场的发展产生深远影响。

王博士分享结束后,王剑锋教授、何丽芬教授、屈满学教授和同学们就美国公司债评级的付费人、美国ABS利率及内部增信手段、政府债券的税收状况等问题与王博士进行了探讨,会议持续两个多小时。此次沙龙分享中,王博士详细介绍了美国债券市场的最新情况,便于学者从中发现研究问题,也为课堂教学提供了最新素材。